虽昨日尾盘有所回升但长下影线阴线是改变不了的事实，加上美股因欧债担忧拖累下跌，刺激上证小幅低开，2800点昨日失而复得对大盘产生较强支撑，石油、工行两度盘中发力拉升提数向上提拔市场不愿下跌信心，个股借势拉升做多，近20家个股涨停，成交量继续委缩，创出了近几个月以来的新低。

盘面上：受避险资金推动隔夜黄金期货价格上涨刺激，黄金概念股全线飘红，整个黄金概念板块涨幅达到近3%；高科技概念的上游原材料稀土永磁涨受国家新兴战略产业扶持计划再掀升势，其中天通股份[17.76 4.90%]昨日逆势上扬之后今日又再度大幅上攻，两天累计上涨超10%，同样属于高科技概念的电子元器件及电子信息类个股也一直居于两市涨幅前列，在近期也表现出了较好的活跃性；另外，哈高科[12.92 -10.03%]因业绩扭亏变卖太阳能资金遭到资金连续两天封跌停。

消息面：2010年11月，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为55.2%，比上月上升0.5个百分点；　昨日，金融与战略性新兴产业主题座谈会、2010中国经济和信息化论坛同时在北京召开，战略新兴产业的培育和发展成为两大论坛共同聚焦的话题。国家发改委、工信部官员分别表示，正在编制战略性新兴产业发展相关规划；财政部、央行、证监会等部门均表示将在政策措施上大力支持战略性新兴产业发展。

华讯投资认为：行政手段干预物价缓减了加息等货币从紧的时间紧迫性，加上3186点至2758点超400点的空间也在一定程度上对加息等货币从紧有所反应，市场并没有在昨日恐慌过后继续大幅度下行；爱尔兰爆发的债务难题及葡萄牙债务老调重谈欧洲债务危机似乎有卷土重来之势，虽时隔一年但其高度破坏性绷紧了市场主力资金的神经，市场犹豫不前。

后市展望：大跌以来大盘本该出现急跌后的快速反弹迟迟没有来临，给了主力做多的理由，量能委缩恐慌抛售筹码基本终结，种种迹象表明大盘本身有着较强的反弹要求，但迫于若明若暗的国际经济形势主力一直不敢动手，后市行情需密切关注国际经济动向，一旦出现经济形势明朗化或是债务程度有所缓解，A股就有望迎来反弹。当然，此时仍应该轻仓等待，把握低位调仓换股的机会，关注高科技及高送转行情相关个股机会。

主力博弈看后市一重要信号

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核心提示：在昨日大跌之后管理层和主力都有维稳的意图，市场情绪得到一定提升。但仍然还是有部分主力借机减仓，而主力们也深知在维稳声中如果持续的阴跌恐引发市场失望情绪，那么不排除他们会在其中制造大幅反弹的可能。

1.流行观点与偏差分析

目前市场流行的观点：

1.人民日报：避免股市大起大落；

2.券商：2011年A股将是一个牛市 高看4200.

在昨日大盘一度下跌100多点，个股大面积下挫，市场恐慌情绪有望蔓延情况之下今日人民日报再度发文表示避免股市大起大落。很显然，市场的大跌引起了管理层的不满，大幅下跌不是政府想看到的局面，而此时券商发布报告表示2011年A股将是一个牛市，高看4200点，这些举动都对市场情绪有了一定的提升。

在这前呼后应的维稳声中，市场情绪似乎得到提升，今日主力资金也大幅降低了流出水平来响应政府号召，但是总体上依然是出于流出状态，也就是说还是部分主力是我行我素，借机减仓。也就是说机构虽然在观点上大幅唱多，但是在行为上依然是偏向谨慎，因此投资者不妨在策略上依然坚持谨慎为主。

2.主力数据及行为分析

根据万隆主力资金监测系统数据，基金、社保、QFII、保险四大主力今日继续出现中等规模的资金净流出，总体流出约13.6亿。基金、社保、QFII、保险四大主力资金净流量分别为：-4.8亿、-3.6亿、-2.1亿和-3.1亿。

前两日由于主力资金的大幅流出，引发昨日的市场大跌，大跌之后今日市场主力突然纷纷缩小流出规模，这背后或有两种原因，一是主力市场预期发生了变化，市场在变主力行为在变；二是主力减缓流出目的在于稳住市场情绪，以免造成恐慌不利于减持。

今日主力资金在板块方面流入靠前的是：节能环保、房地产、电气设备、S板块、供水供气、智能电网、铁路基建等；流出靠前的板块主要是机械、新材料、医药、锂电池、电子信息、交通工具、酿酒食品等。

4.行为方向总结

在昨日大跌之后今日人民日报发文维稳，主力们也大幅降低资金流出水平来响应号召，券商则发出大幅看多的报告，而实际上主力们仅仅是降低了流出水平，并没有转向流入，因此市场大幅上升的动力应该是不足。而主力们也深知在维稳声中如果持续的阴跌恐引发市场失望情绪，那么不排除他们会在其中制造大幅反弹的可能，这也可以说是判断中期走势的一个重要信号。如果一旦发生这样的情况且主力资金流入不足够大，那么中期起行情依然不会太乐观；而如果是其中快速杀跌之后再缓慢上升，且主力资金流入明显，那么中期走好的可能性就很大了。

短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为50.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：房地产、节能环保、实质性重组个股等。

中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为38.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：农业、低碳经济及资产注入重组预期个股。

主力岁末锁定“乌鸡”变“凤凰”

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提要：短期看涨情绪指标从阶段性低位42.90%小幅回升至46.88%，表明随着股指的逐渐企稳，市场悲观情绪有所缓解。从历史经验来看，年底往往是并购重组的高发期，一些具备实质性重组或重组压力大的个股往往会受到主力的大力追捧，乌鸡变凤凰的重组传奇将成为岁末行情的重要看点。

根据最新的监测结果显示，短期看涨情绪指标从阶段性低位42.90%小幅回升至46.88%，表明随着股指的逐渐企稳，市场悲观情绪有所缓解，但整体而言，市场谨慎观望情绪依然明显。

根据资金监测结果显示，周三市场资金小幅净流入33.92亿。其中，中小散户资金继续小幅净流出3.38亿，显示随着股指的逐渐企稳，散户减仓意愿明显下降。监测还显示，超级机构、机构分别录得12.96亿和25.93亿的资金流入，表明主力机构有低位进场的动作。

在个股走势分化的拖累下，周三深沪大盘展开缩量整理的行情；不过从成交量显著缩减的态势来看，市场谨慎观望情绪仍然十分明显。近期多次强调，通胀压力和未来政策的不确定性是制约行情发展的重要因素，与此同时，美元的持续反弹可能导致热钱的流出也在一定程度上压制股指表现。

PMI持续走高难掩不稳定因素

据中国物流与采购联合会发布，11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为55.2%，比上月上升0.5个百分点，该指数自2009年3月份以来已连续21个月位于50%临界点以上的扩张区间，显示当前我国经济继续呈现平稳较快发展势头。不过需要关注的是，中国经济发展的不确定因素正在增加，比如国际经济异常复杂，全球通胀预期上升，国内商品价格普遍上涨，需求增长动力趋于减缓等等，这些因素都可能成为经济发展的不稳定因素。因此，如何在抗通胀、保增长与调结构的宏调目标取得平衡，未来政策取向仍在不断考量管理层的智慧。

由于当前投资者心理与政策调控之间的博弈导致多空双方持续抗衡争夺，短期的震荡格局也正是这种博弈的最好诠释。不过，随着12月中央经济工作会议的即将召开和经济运行数据的公布，政策方向将逐渐明朗。此前市场对政策收紧的过度反应也有望将得到纠偏，从而推动大盘逐步企稳。

并购重组成为主力挖掘方向

从周三的市场表现来看，板块热点依然显得较为匮乏，其谢平稹⑾⊥劣来拧⒂猩鹗粢约安糠值缌Α⒎⒌缟璞浮⑿履茉窗蹇楦龉杀硐窒喽曰钤尽Ｖ档霉刈⒌氖牵孀潘昴┑牧俳⒐褐刈樘獠墓稍俣瘸晌谐」刈⒌慕沟恪４又苋欠忧暗母龉墒粜岳纯矗蟛糠质粲谧什刈椤⒆什⑷胩獠睦喔龉桑国恒铁路[4.27 10.05%]、四川圣达[10.74 10.04%]、宜科科技[15.03 10.03%]、新希望[20.31 10.02%]、华银电力[5.13 10.09%]等。另外，两市大部分ST个股也有突出表现。从历史经验来看，年底往往是并购重组的高发期，一些具备实质性重组或重组压力大的个股往往会受到主力的大力追捧，乌鸡变凤凰的重组传奇将成为岁末行情的重要看点。

事实上，今年9月国务院已颁布《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，提出进一步贯彻落实重点产业调整和振兴政策，以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等为重点，推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，提供产业集中度，促进规模化、集约化经营，加快发展具有自主知识产权和知名品牌的骨干企业，培养一批具有国际竞争力的大型企业集团，推动产业结构优化升级。与此同时，随着央企整合大限的临近，央企整合和地方国资重组将进一步加速，可以预期，岁末年初市场将会再现乌鸡变凤凰的资本传奇。

北京首证：观望气氛浓厚 两市仍无作为

周三两市大盘全天窄幅震荡，经过早盘的弱势整理，沪指午后最终小幅翻红，盘面个股涨跌参半，热点仍较为清晰，即前期走强的医药股等个股再度活跃居前，对市场人气的提升有一定的促进作用。截至收盘，沪市大盘收小阳线，深市收阳十字星，板块处于多数上涨状态，其中电力、印刷包装、发电设备等板块涨幅居前，上涨幅度均在1.5左右，而生物制药、医疗器械、纺织机械板块下跌居前，下跌幅度均在1%左右。沪指报收于2823.45点，上涨3.27 点，涨幅0.12%，成交1057.27亿，深成指报收12310.4点，下跌25.91点，跌幅0.21%，成交962.43亿，两市合计成交 2019.7亿，较上一交易日量能有所缩减。

【周边市场】

美股收低, 恒指全日涨1.05%,欧股低收,黄金收高1.4%,原油下跌1.9%

周二美国股市收低，至此大盘出现8月份以来的首次月线下跌。美东时间11月30日16:00(北京时间12月1日05:00)，道琼斯工业平均指数下跌46.47点，收于11,006.02点，跌幅0.42%；纳斯达克综合指数[2214.95 0.43%]下跌26.99点，收于2,498.23点，跌幅1.07%；标准普尔500指数下跌7.22点，收于1,180.54点，跌幅0.61%。

周三恒生指数早盘低开后保持低位震荡格局，午后急速拉升，站上23000点关口。截至收盘，恒生指数涨241.81点，报23249.80点，涨幅为1.05%，成交890.22亿港元；国企指数涨132.26点，报12949.85点，涨幅为1.03%。　

欧洲股市周二再次下滑，银行股领跌，西班牙与意大利国债利率大幅飙升，主权债务危机阴影继续笼罩在欧洲大陆。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了0.1%，收报261.83点，已连续三个交易日下滑。

英国富时100指数下跌了0.4%，收报5528.27点；德国DAX 30指数下跌了0.1%，收报6688.49点；法国CAC 40指数下跌了0.7%，收报3610.44点。意大利富时MIB指数下跌了1.1%，西班牙IBEX 35指数下跌了0.6%，葡萄牙PSI 20指数下跌了1.3%。瑞士SMI股指下跌了1.3%。

纽约黄金期货价格收高1.4%，收于每盎司1386.10美元。原油期货价格下跌1.62美元，跌幅1.9%，收于每盎司84.11美元。

【后市研判】

观望气氛浓厚 两市仍无作为

周三两市大盘全天窄幅震荡，经过早盘的弱势整理，沪指午后最终小幅翻红，盘面个股涨跌参半，热点仍较为清晰，即前期走强的医药股等个股再度活跃居前，对市场人气的提升有一定的促进作用。截至收盘，两市板块处于多数上涨状态，其中电力、印刷包装、发电设备等板块涨幅居前，上涨幅度均在1.5左右，而生物制药、医疗器械、纺织机械板块下跌居前，下跌幅度均在1%左右。沪指报收于2823.45点，上涨3.27点，涨幅0.12%，成交1057.27 亿，深成指报收12310.4点，下跌25.91点，跌幅0.21%，成交962.43亿，两市合计成交2019.7亿，较上一交易日量能有所缩减。

今日轮胎板块表现活跃，板块整体涨幅居前。目前工信部发布《轮胎产业政策》,提出"鼓励具有比较优势的骨干企业,通过强强联合、品牌共享、产销一体等方式,兼并重组困难企业和落后企业,促进企业向集团化发展,提高产业集中度",并对轮胎行业准入门槛进行了明确规定。相关专家认为,在轮胎市场竞争稍显混乱的背景下,准入门槛的设定将规范行业发展,提高行业整体竞争力。而有关部门制定的《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》将于近日发布，电动汽车在“十二五”期间具体发展目标、具体支持措施将在规划中一一明确。公共服务领域节能与新能源汽车示范推广试点城市数量已经由2009年的13个推广到20个。随着节能环保工作的推进，以及北京奥运会、世博会以及广州亚运会等大型项目对新能源汽车推广的良好示范效应，2011年也许还将有更多的城市开始推广。新能源车的推广推动轮胎行业的发展。此外，随着我国制造业的高速发展，我国的轮胎行业迅速崛起。全球汽车产量不断提升，我国的轮胎需求进一步加大。此外人民币升值对于原料的进口也形成了利好。轮胎行业未来发展空间较大。同时《轮胎产业政策》将解决行业无序、盲目竞争问题,随着政策逐步落实,轮胎企业兼并重组将得到推进,轮胎生产厂家数量会随之减少,大的轮胎企业将更具竞争力,行业运行将更加规范合理。

从消息面看，1、中国证监会发文称，为贯彻落实《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》要求，证监会将不断强化期货市场监管，坚决抑制过度投机，进一步完善交易规则，满足相关产业链企业在价格剧烈波动中管理价格风险的需求，提升期货市场服务实体经济的能力。2、继年初明确个人转让限售股征20%个税之后，财政部等三个部门再次发文堵塞避税漏洞。财政部、国家税务总局和证监会日前出台了《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的补充通知》，明确限售股的七个类型和九种转让方式，并要求加强征管。3、刚刚履新央行调统司司长的盛松成刊发署名文章《再论向稳健的货币政策转变》。文章指出，物价上涨已成为当前经济运行的主要矛盾。为此，他建议明确宣布实行稳健的货币政策，管理好通胀预期。他认为存款准备金率仍有上调空间，而人民币汇率小幅稳步升值有利于平抑物价，并建议允许存款利率向上浮动一定幅度。

从技术上看，大盘指数平稳收盘，从日线上看，日线收一根假阳线。日线的KDJ指标短暂处于多空平衡，MACD指标绿柱持续缩短中，沪指继续收在60 日线之下，勉强守住2800点整数关口从分钟分时图上看大盘的30分钟线底部形态确立，60分钟分时图也将出现上涨的趋势。技术上看，在今日平稳收盘之后，周四大盘有望迎来反弹。

整体来看，制约股指的重要因素在于CPI的预期，市场普遍预计11月CPI在4.8%至5%左右,并预计年内可能再度加息。不论加息时点如何、，目前市场状况已经反映了悲观者的预期。但是,从本轮通胀的性质来看,与08年通胀不同的是,本轮通胀主要是国内流动性充裕引发,而非输入性通胀,管理层对于控制这种通胀的手段较多,因此,后期CPI的走势可能会低于市场预期。短线来看,2800点一带仍有较强支撑,建议投资者控制好仓位,波段操作。

【首证视点】

险资10月加仓量创年内新高

保监会最新公布的数据显示，延续9月加码股市的操作策略，10月份保险资金新增投资1011.46亿元，创下年内月度增量新高。另据市场人士透露，得益于对股市趋势的准确判断，截至10月底，保险资金投资收益率达3.97%，年化后为4.76%。而在8月底，保险资金投资收益率仅为2.77%。

该消息为宏观中性偏好，自7月份开始险资已经开始做多A股市场，投资比例不断增加，可以看出险资仍然看好后市。回顾历史数据我们可以发现，包括中国人寿[22.14 -0.67%]在内的险资今年以来的操作都踏准了市场的节奏，赚了个盆满钵满。另外，险资重仓配置的主要品种基本上都是银行、保险等权重类股票。由于权重板块近期的表现一直相对稳健，权重板块存在比较强的安全边际，对股指形成有效的支撑，封杀了大盘向下的空间。保险公司投资人士表示，宏观政策仍有不确定性，另外，美元若继续走强对市场是一种打击。市场普遍预期，中央经济工作会议将确定稳健的货币政策和积极的财政政策基调，经济增长目标不变，政府抑制通胀不会以牺牲经济增长为代价，因此跨年度行情依然有基础。

宁波海顺：当前成交量离地量还差一个“档次”